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　　多位业内人士对《中国经营报》记者表示，当前保险机构密集补充资本主要有两个原因：一是“偿二代”二期规则强化资本认定标准，2025年年底该规则正式实施的过渡期即将结束；二是我国保险行业自2026年1月1日起全面实施《企业会计准则第25号——保险合同》 （即新会计准则，IFRS17），所有执行企业会计准则的保险公司必须完成新准则转换。其中保险合同负债计量变得更加审慎，准备金需求大幅增加，财务报表的波动性加大，也对险企资本要求更高。

　　上述精算负责人对记者表示，险企主要通过股权和债权融资两种方式补充资本，其中股权融资可补充核心资本，进而提升核心偿付能力充足率。在债权融资中，资本补充债可补充附属资本，提升综合偿付能力充足率。永续债也可补充核心资本，但成本高于资本补充债券。“当前，发行债券补充资本的利率较低，融资成本也在下降，同时，发债对险企股东权益的稀释效应小，因此吸引力增强。宏观经济、利率水平、经营情况与监管政策等，均会影响保险公司的资本补充决策。险企在选择融资工具时，均要统筹考量自身资本需求、融资成本与市场条件，合理安排发行规模与时机。”

　　在增资方面，12月以来，包括国民养老、华贵人寿、横琴人寿、德华安顾人寿等一批人身险公司，通过公开引进新投资者或原有股东进行增资。其中，国民养老公告称通过定向增发方式引入新股东，拟新增注册资本总额为5亿元，对应发行约3.36亿股，增资完成后注册资本将升至约117.14亿元。横琴人寿拟增资20亿元，由两家老股东和两家新股东共同出资。华贵人寿则获批新增注册资本6.15亿元，同时，该公司2025年年初启动的25亿—45亿元募资计划仍在公开挂牌中。

　　例如，“偿二代”二期规则对保单盈余分组、设置核心资本中保单未来盈余计入上限，强化长期股权投资减值测试，明确规定保险公司不得将投资性房地产的评估增值计入实际资本，有效夯实了实际资本情况。同时要求保险资金运用要求按照“全面穿透、穿透到底”的原则，识别资金最终投向，基于实际投资的底层资产计量最低资本。保单盈余分组及保单未来盈余计入核心资本比例上限，分级纳入核心二级资本、附属一级资本和附属二级资本，改变了偿付能力体系，构建了以净资产为核心的实际资本体系，资本约束大幅提升，加大了保险机构对增资、发债的需求。