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　　上周在海外宏观波动影响下， A 股市场震荡回落，资金线）市场风险偏好回落下，融资资金净流出超 500 亿，参与交易的投资者数量同步回落；2）资金定价权向配置型资金转移，主动权益型基金仓位环比回暖，加仓方向与上周涨幅方向重合度较高；且 EPFR 统计的配置型外资连续净流入超五周，主动配置型资金净流入放大；3）向后看，统计历次春节前期资金面情况， 外资往往倾向于节前加仓， 持股过节意愿较高， 而融资资金等内资往往节前流出节后流入，短期资金话语权或偏向机构资金。

　　上周周报我们提示资金面韧性仍存，主要动力源于 ETF、海内外基金三方面：1）ETF 上周净流出大幅收窄，上周净流出 140 亿元，环比前期 4000 亿元大幅改善，资金流出侧压力减弱；2）混合型及偏股型基金仓位环比回暖，加仓食品饮料、消费者服务、银行、交通运输等，与上周涨幅方向重合度较高；3）EPFR 统计的配置型外资连续净流入超五周，上周海外共同基金净流入 A 股 38 亿元，主被动基金均为净流入，后者净流入规模显著放大至 22亿元以上。