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　　2025年四季度，部分主动基金经理已开始关注此类处于周期底部、估值足够便宜且资产质地良好的“老登”品种。何帅管理的交银阿尔法该季度新进重仓五粮液（000858）、山西汾酒（600809），并且大举增持泸州老窖（000568）。截至2025年末，该基金持有贵州茅台（600519）、五粮液、泸州老窖、山西汾酒的总市值达9.56亿元。此外，伍旋管理的鹏华优选价值2025年四季度增持了较多的五粮液，2025年末持股市值超2亿元。

　　不仅是主动权益基金，在规模持续迅速扩张的“固收+”产品中，不少基金经理盯上了白酒为首的低估值消费股，希望进一步扩充收益增厚的来源。例如，陈志华管理的二级债基国泰双利债券2025年末规模站上百亿大关，在该基金近20%的股票仓位中，着重配置了古井贡酒（000596）、泸州老窖等白酒股以及老凤祥、周大生（002867）等珠宝类个股。此外，景顺长城景颐双利、睿远稳益增强30天持有、工银双盈等多只百亿级别的二级债基都在2025年四季度有增持贵州茅台的动作。