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　　另外，在资产内部，我们在一些关键时点上也做了超配和风格偏离。比如2024年三季度到四季度，我们明显超配了权益资产；同时我们还额外超配了港股，当时港股胜率相对更高，还有比较明确的回购动作，一般来讲，股价越低，上市公司回购意愿往往越强。只要公司知道其市场价值明显低于内在价值，回购就是最好的资本配置工具。那段时间，大量港股公司开展了回购，在历史上这种情况也是比较罕见的，随后股价就有所反应，我们从2024年二季度之后到市场大涨之前，持续增加了港股的配置。

　　另外有两点值得说明：一是产品基准中有2%的黄金配置，因此在实际配置中也会相应关注黄金的占比。短期黄金可能有过热风险，但长期来看有助于优化基准的风险收益特征；二是我们希望在这个产品上更注重持有体验，会尽力控制组合的波动与回撤。为此，我们会在风格上略作倾斜，在价值因子上多一些暴露，但也不会过度极端。同时，也会在极端市场环境下采取相应的风控措施——即便某些资产赔率提升，若其胜率尚未显著改善，我们将保持仓位审慎，不进一步扩大风险暴露，以此控制潜在回撤幅度。