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　　报告摘要如下： 2025年一季报持仓显示，300、500和1000指增整体偏向于高盈利、低估值风格，低配市值、成长、beta和流动性因子；4月动量因子领涨，但盈利和流动性因子表现较弱，叠加打新贡献较小，增强基金超额回落，300、500、1000指增月度超额中枢分别约-0.54%、0.05%、0.11%和1.03%。产品布局上，4月有12只增强基金申请报批，其中7只跟踪科创综指；19只增强产品成立。自2019年4月至2025年4月，我们构建的300、500增强基金组合年化超额收益率分别约4.1%和5.3%；300、500、1000增强基金组合4月超额分别为0.22%、0.21%和1.25%。