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　　“在四月初，医药板块在创新药的带动下，走出了较为不错的行情，主要原因是中国创新药“DEEPSEEK”时刻已至，正在从国内走向全球，开启新周期。借着跨国大药企专利悬崖高峰的契机，国内创新药企通过授权产品管线给跨国大药企切入全球市场，授权占比快速提升且在部分领域引领全球，后续有望持续收到远高于国内的临床里程碑付款和销售分成。我们在中长期维度看好创新药行情。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　“产业趋势方面，新质生产力快速发展，AI、机器人、创新药、新能源汽车、半导体芯片等高端制造业快速发展。随着国内经济结构转型，以精神消费为代表的产品渗透率处于快速提升周期，例如游戏、运动、手办、AI眼镜、AI玩具、教育等。国内强调反内卷的大环境下，人们闲暇时间增加，更多关注心理需求的满足，未来人们的生活将受益于精神消费提升，产生新的生活方式，诞生新的商业模式。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　“展望下半年以及后续的走势，经过4月以来的上涨，以上证50、沪深300等为代表的大盘蓝筹指数估值已经回升到10年维度的中位数附近，随着经济稳中向好，市场也将跟随基本面的改善亦步亦趋。在投资标的选择方面，在市场整体下行风险不大的情况下，我们将更加偏重于自下而上选股，更关注于行业竞争格局的演变以及企业自身经营状况的改善，同时也将结合已经公布的年报，针对持仓公司的市场份额变动、竞争格局演变、业绩增长前景以及重点财务指标变动等综合考量，对组合进行持续的优化和调整，力争给基金份额持有人带来更好的回报。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　“二季度基本面在复杂的国内外环境中景气有所承压、整体表现出平稳运行态势。其中，内需表现较为稳健，出口表现出超预期的韧性，但房地产市场一季度“以价换量”的边际效益递减、楼市有所转弱。债市二季度整体表现为震荡向下，其中，季初在资金价格中枢下行的推动下，债市大幅下行，10y国债活跃券向下最低至1.61%。其后随着降准降息阶段性落地，债市进入低位窄幅震荡。本基金在二季度延续防守反击的策略，在3月底4月初跟随市场趋势适度增加了一定的久期，其后逐步止盈至中低久期和中性杠杆，取得了较好的效果。整体而言，二季度收益超出预期，波动符合预期。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　“2季度，债市震荡走牛，外部扰动是主要矛盾，4月初风险偏好下行，股市下跌，利率下行；5月后风险偏好回升，股市上涨，利率震荡上行。国内经济在2季度呈现一定的韧性，但地产、物价持续走低，出口面临较大的不确定性。期间央行对资金面较为呵护，降准降息时点略超大家预期，但降息幅度较小，同时央行开启国债买卖操作的讨论增加，为未来预留了较大的政策空间。2季度保持偏高久期并以持有策略为主，现券操作较少，杠杆低，5月下旬略拉长久期并在6月中旬开始略降低久期止盈。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　“二季度中，外部风险突显，成为短期影响债券市场走势的核心变量，而后随着冲突的缓和，市场的重心从外部向内部转移，整体来看季度内利率呈现快速下行后窄幅盘整的走势。具体来看，4月伊始，利率快速下行至前低位置而后窄幅盘整震荡；5月初降准降息落地，而后冲突呈超预期缓和态势，市场风险偏好提升，利率上冲后延续震荡；6月市场更为关注内部环境的变化，在资金面的持续温和下，利率震荡下行，非活跃券表现更优。点位来看，1年国债下行20bp，10年国债下行16bp，曲线略有变陡。”(注：来源《基金定期报告》，截至2025/06/30)

　　基金超额收益排名数据来源：国泰海通证券，《基金超额收益排行榜》，数据截止时间：2025.6.30，报告发布时间：2025.7.2。超额收益计算是指区间基金净值增长率减除该基金业绩比较标准的同区间的收益率后的结果。国泰海通证券基金分类体系下，上银医疗健康分类为混合型-主动混合开放型；上银未来生活分类为混合型-主动混合开放型；上银鑫卓分类为混合型-主动混合开放型；上银鑫达分类为混合型-主动混合开放型；上银慧添利分类为债券型-主动债券开放型；上银政策性金融债分类为债券型-主动债券开放型；上银慧永利中短债分类为债券型-主动债券开放型；上银中债1-3国开行债券指数分类为债券型-指数债券型；上银中债5-10国开行债券指数分类为债券型-指数债券型；上银丰瑞一年持有分类为混合型-主动混合开放型；上银可转债精选分类为债券型-主动债券开放型；上银丰益混合分类为混合型-主动混合开放型。